全景網2月20日訊 今天，深交所上市公司亞夏汽車(SZ:002607)發布公告，明天公司證券簡稱將變更為“中公教育”，這意味著中公教育正式登陸A股。中公教育也是大型教育培訓龍頭中唯一一家在A股上市的公司。

近期，在臨近正式更名上市和國家職教新政策發布等利好消息推動下，公司市值一舉越過500億大關，不僅領先于A股其他教育上市公司，也使其成為繼順豐控股、寧德時代、藥明康德、工業富聯和溫氏股份等大型企業之后，A股在近年各交易所新產業龍頭圈地運動中的又一次勝出。

眾所周知，A股幾乎與整個互聯網產業失之交臂，以阿里、騰訊、百度、京東、小米和美團等為代表的大型互聯網紛紛在海外上市。這種重大產業斷層對A股的發展動力產生了巨大影響。

不過，在互聯網巨頭的光芒之外，A股在消費、現代服務及新科技等新產業龍頭的爭奪中步步為營，吐故納新，不斷鎖定勝局，中公教育就是最新的一例。

姍姍來遲的職業教育新龍頭

中公教育與亞夏汽車的借殼交易方案最早于2018年5月披露，隨后股票即復牌交易，11月初在證監會重組委成功過會，并于月底獲得批文。目前的市值已較方案中185億元的評估值翻了約3倍，充分顯示出優質教育標的稀缺和市場對其前景的認可。

2017年，中公教育營收40.3億元，凈利潤5.2億元。大大超過之前A股教育類上市公司10億級營收、1億級凈利的平均水平。

根據最新的業績預告，公司2018年的預計利潤為11億-11.6億元，大幅超過了借殼重組方案中該年所承諾的業績9.3億元。

 

 

之前，中公教育并沒有被資本市場和公眾熟知。事實上這家以公職類招錄考試培訓見長并廣泛進入職業技能培訓各主要領域的公司，創業已近20年。公司董事長李永新1999年從北京大學政府管理學院本科畢業，畢業即組隊創業，中途從未中斷。

中公教育上市時間相對較晚，一方面是因為舊《民促法》對營利性機構的限制規定。2016年新《民促法》的頒布，取消了相關限制，方才為教育類公司的A股上市打開了大門，之前大多數教育公司選擇了海外上市。

另一方面，也與公職類考試市場的全國范圍“長尾分布”特征有關，20年的全國布點深耕之后，中公教育已經形成了行業領先的全國直營網點規模。從對地級市的網點覆蓋來說，全國334個地級市中，中公教育覆蓋了319個，合計建立了全直營的分支機構和學習中心619個，滲透率遠高于教育行業其他公司。

借助公職類考試長期累積形成的全國渠道、規模化研發和快速響應系統等優勢，中公教育近年在醫療、IT培訓和財會等職業技能培訓領域進展迅速，綜合職業教育公司的布局已經清晰可見。

 

 

與A股其他新產業龍頭橫向對比來看，中公教育的業務深化迭代的歷程近似于東方財富網，公司最早也是以考試資訊的門戶網站而命名，隨后不斷創造新的市場，業務由輕到重，不拘泥于互聯網的流量表象，目前的業務構成與最初的資訊網站相比已經判若云泥。

公司廣泛的業務渠道網絡滲透則頗似于溫氏股份。后者創建了一個開放的農戶社會合作網絡，中公則再較早前就將代理網絡全部轉型為了直營。

從規模化研發投入來說，則與藥明康德相近。創業之初，市場上都是高校兼職名師為主，公司率先開始采用專職教師并進行專職研發。2017年，公司專職研發團隊超過千人，課程研發年投入近2億。

在強渠道和重研發的支撐下，中公教育形成了一套獨有的經營快速響應機制。在強調IT自主開發投入和對極限運營速度的追求上，跟順豐控股極其神似。

A股與海外新產業龍頭對陣形勢

既然A股幾乎失去了整個互聯網產業，那么美股和港股的大型中國產業龍頭基本都是以互聯網為主，尤其是美股，除了華住和好未來等少數公司之外，領先的中概股幾乎都是互聯網公司。

港股則一直以國內的消費類產業龍頭為主，例如安踏、海底撈、恒大、碧桂園等。因為不支持同股不同權等公司治理的新方式，阿里與港交所遺憾地擦肩而過。去年才隨著港交所規則修改，有了小米、美團、平安好醫生、眾安在線和閱文集團等互聯網公司。

 

 

相較而言，A股的新產業龍頭陣營的構成更具多樣性。工業富聯屬于電子制造業的全球巨頭，比亞迪在新能源車領域也有一定全球地位，中公教育、分眾傳媒、順豐控股、寧德時代、藥明康德、視源股份和科大訊飛等則是國內該領域的新產業龍頭。互聯網產業較弱，但畢竟還有了市值1600多億的三六零和市值700多億的東方財富。

 

 

上市公司的產業多樣性對資本市場價值巨大。多樣性即拓展了寬度，讓未來相關產業的其他公司來上市，也提升了整體發展的均衡性。

除了多樣性之外，A股新產業龍頭陣營還具有更強的持續盈利能力。而包括京東、拼多多和美團等在內的大市值海外上市公司，至今仍在巨虧或在虧損邊緣。雖然資本市場更看重的是未來，但投資者也不一定有耐心一直等下去。尤其是當全球經濟緊縮之際，海外陣營的整體抗風險能力顯然低于A股陣營。

更可喜的是，在過去兩年中，白馬藍籌的相對估值在A股有了大幅抬升，價值投資逐步成為市場主流，這些新產業龍頭和之前的藍籌股一起成為了A股發展的定海神針和新動能。

綜上，A股在新產業龍頭的競賽中不僅沒有全輸，而且贏面還越來越大。既然如此，那么去年CDR發行政策的匆忙出臺就實無必要，與其費力去從存量上翻盤，不如在類似中公教育這樣的新產業龍頭上下功夫。

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